本就在疾风骤雨中穿行的“中植系”近日痛失创始人和掌舵者解直锟，让风险的化解愈加迫切这家民营资本集团过去两年多一直备受各方注目，有人惊讶于其“竟然撑了这么久”；也有人不以为意，认为它正在加速滑向风险爆发的临界点。

根据中植企业集团有限公司公告，解直锟于2021年12月18日早间因心脏病突发，送医后抢救无效于北京猝然离世，到2022年1月，他即将年满61岁作为中植集团的创始人，解直锟结束于花甲之年的人生，近半都与中植绑在一起。

“解直锟倾尽毕生心血创建了中植集团”，12月18日晚间，中植集团发布讣告并成立治丧委员会在讣告中，中植借用19世纪美国诗人朗费罗的《生命礼赞》，称解直锟是一名真正的英勇无畏的闯将作为知名歌手毛阿敏的伴侣而广为人知，高大挺拔、敢闯敢冲的解直锟有典型的东北人气质；身边人称其重江湖义气，喜欢谈论家国情怀，不端架子，是“中植系”管理架构中的绝对权威，也是一个典型的工作狂人。

“一天工作16个小时，每周8个会，雷打不动”2020年初，解直锟曾这样描述自己当时的工作状态“中植系”可追溯至1995年，时年34岁的解直锟创立了黑龙江中植企业集团；千禧年后，中植集团进入金融行业，重组

中融信托前身——哈尔滨国际信托，成为第一大股东；在2008年正式调转船头，收缩基础产业，改以金融投资为核心业务，着力于资本市场，拿下了信托、保险、租赁、公私募等各类金融牌照，并组建了对其融资至关重要的四大财富公司——

恒天财富、新湖财富、大唐财富、高晟财富在解直锟率领下，“中植系”在金融领域开疆扩土，不到十年，靠融资端席卷社会财富而来，再从投资端迅速渗透到证券市场的大量上市公司中去，这在过去的“民营资本系”中较为罕见。

“最多时曾同时投资了57家上市公司我去香港之前，账上有500亿元现金、470亿元股票”解直锟曾这样说2015年是中植的辉煌时刻，借着牛市，万亿金融帝国平地而起，随后以不为人道的原因，解直锟选择隐退，避走中国香港数年。

不久，牛走熊来，股市下行，减持新规、资管新规相继发布，影子银行融资模式随之坍塌，二级市场退出困难，中植短债长投的资本运作风险开始暴露因其持有大量企业股权，又涉及众多实业公司，监管部门也几番关注，一时之间，中植境况大逆转。

2019年，解直锟在中植最困难的时候回归据称他向高管们曾做过一次表白，自称作为大兴安岭走出的伐木工人，创办中植至今，一辈子已经值了，并以此对中植高管说，你们放手去干，出了事有他此时，中植已在股市泥足深陷，账面大量浮亏，与2015年的境况已是天翻地覆，有云泥之别。

“中植系”目前仍位列逾30家上市公司重要股东，其中持股5%以上19家、控股的9家，市值多不大，问题却都不少解直锟希望能改变中植过去甘当二股东的风格，投资端转型上市公司托管，“先换人，再做并购，注入流动性”——这是他的想法。

不过，在外界看来，托管实为无奈之举，目前“中植系”控股的9家公司多因无力还钱而“债转股”，因此被称为“放贷炒股炒成了大股东”“投资端回不来钱，融资端规模压缩太难了，只能借新还旧滚下去”一位曾供职于“中植系”财富公司的人士表示，中植这些年路子野、办法多，在信托非标被堵、私募基金销售被整顿之后，中植财富公司2020年开始就将资金池产品募集阵地转移至多家地方金交所，依靠强大的销售团队，售卖了千亿级的定融定投产品。

此类非标产品很难一一对应底层资产，资金多是补充流动性，借新还旧，不断重复融资地方金交所近期再次强调要进行新一轮检查，主要方向是针对地产企业、城投平台的非标融资，虽非直接针对中植，但通道收紧已是大趋势一位北方省份金交所人士直言，“各省市都在整顿金交所，风声紧，一些大的金交所也不敢跟中植玩儿了，他们现在主要是跟一些小的金交所和登记公司合作”。

中植的“雪球”到底滚到了多大，没有官方口径据多位接近“中植系”的受访人士估计：目前中植四大财富公司资金池存量已压至约3000亿元，未包括在中融信托的敞口逾千亿，整体对应的资产浮亏已扩大到约1500亿元灵魂人物在风险化解的关键时刻撒手而去，中植更加命运难测。

那个周末，财富公司客户人心惶惶；相关上市公司在12月20日（星期一）开盘后出现集体下跌刻不容缓，中植需要有人挑起大梁12月20日晚间，中植集团正式宣布，将暂由中融信托董事长刘洋代理主持中植集团全面工作作为解家年轻一代的兄长，现年46岁的。

刘洋跟随解直锟多年，他将如何带领中植化解风险？白手起家的“闯将”2021年12月18日是个星期六，当日早间解直锟在做普拉提时突发不适“他有心脏病史，送医院抢救失败，大面积心肌梗死”由于事发突然，中植内外一时之间不乏疑惑，不相信解直锟是意外因病去世。

“外面那些百分百瞎说”对中植内外流传的“自杀说”，解直锟的亲属这样回应据多方了解，解直锟确于37岁时因心脏病在北京住院治疗一周，但此后对心脏病隐患疏于检查和防范，而身边人也未有相关准备另外，他有经常饮酒的习惯，酒量颇大。

而解直锟偏居香港时就开始练习普拉提，做肌肉的拉伸和力量训练，回北京后也一直坚持独自练习，并不要助理和秘书在旁，中植内部就有“老板经常闭门独自练功”之说这次在周末早晨独自练习时突发猝死，错过急救时机，一时间扑朔迷离。

解直锟生于1961年1月，他更为人知的人际标签，是上世纪90年代知名歌手毛阿敏的丈夫，也是2015年5月离职中央汇金公司总经理解植春的胞弟解直锟的母亲是满族人解植春曾发文怀念母亲，称父亲52岁时去世，是母亲一个人带领全家走过了艰苦的生活岁月，养育姐弟六人。

而多位接近解直锟的人士都表示，解直锟十分孝顺，多年来坚持陪母亲吃饭，一起生活多年解家姐弟六人都是“植”字辈解直锟本名“解植坤”，起码在2014年前，关于他的大部分信息中还叫“解植坤”改名有一个流传甚广的说法，称其后来从事了金融行业，担心木克金，所以将名字中的“植”去掉“木”字旁改为“直”，“坤”改为提手金的“锟”。

相比曾栖身体制内金融机构、作为专业人士常抛头露面的哥哥，解直锟一直以来保持低调，几乎从未接受过媒体采访解植春当过林业工人、机关干部，恢复高考后求学，后在南开大学经济研究所获经济学博士学位，曾在银行、证券、保险各类大型机构担任过高管，2014年4月升任中央汇金公司总经理。

不过，2015年5月，解植春挂靴而去除解植春的个人职业选择外，还有一些特殊原因彼时“中植系”已成庞然大物，投资了体量庞杂的证券类资产，在A股布局了50多家上市公司，同时手握信托黑马——中融信托，已引发监管注意。

虽然解植春与弟弟二人发展的事业各有天地，但相关部门在例行检查时总是要反复询问中植的相关情况，这令解植春颇为尴尬，不到一年即辞任汇金总经理之位以避嫌，还从此回避和解直锟密切来往与其兄不同，解直锟鲜少与人谈及早年经历，偶尔说起也是寥寥数语，“我29岁从政府走出去，34岁创立中植，现在户口还在黑龙江，我们现在也在当地纳不少税”。

和众多白手起家的企业家一样，解直锟早年的原始积累也非寻常出身林业工人，解直锟早年依靠伊春当地的红松资源，贩售木材挖到第一桶金，曾任伊春市五营区区委等职上世纪90年代初，原伊春市五营区印刷厂亏损，他担任厂长把厂子承包下来，并展现出经营头脑，不过该公司已在2019年6月被吊销营业资格。

据《新京报》2018年报道，在印刷厂后，解直锟还承包了面食厂、服装厂、储木厂、水泥厂和养殖场，并收购五营区国有不良资产到1995年黑龙江中植集团成立前，解直锟已初具资本多位解直锟曾经的下属都称，解直锟多年来保持高强度工作，经常从清晨忙至深夜。

“早饭要跟下属吃，听汇报，在车上也要开会老板很不容易，一直都非常勤奋”一位已离开“中植系”财富公司的人士称 “他是一个比较骄傲的人，一辈子英雄（主义），给下属分红奖金从不小气，还给‘中植系’员工子女能上藤校者主动提供学费；但对权力的掌控是比较在意的，也一直被大家捧得较高。

”一位接近中植集团的人士如此称在解直锟掌舵下，“中植系”经过十余年布局，已控股或参股拿下了信托、保险、租赁、期货、公募、私募等多个金融牌照，目前旗下有金融投资、并购、财富管理、新金融四大业务板块核心金融平台包括中融信托，2020年末管理规模接近9000亿元；四大财富公司——恒天财富、新湖财富、大唐财富、高晟财富，其中前两家累计资产配置规模过万亿元。

除此之外，旗下还有公募基金——中融基金管理公司，同时曾在北京、常州、珠海、西藏等地备案了数百家私募基金，并参股横琴人寿、恒邦财险两家保险公司和中融汇信期货、天科佳豪典当行等持牌机构有从“中植系”旗下PE平台离职的人士透露，“中植系”旗下各类投资平台有数百个，加上GP合伙人数量或可上千。

“知道中植到底有多少公司的人，集团里面不会超过五个”一位曾在“中植系”多家公司任职的人士称，“中植系”对上市公司的投资分散隐秘，持股平台除了自己的私募，也有很多通过解直锟亲友、部下以及子平台的员工代持并任法定代表人，这类做法虽有二级市场操作的一些考虑，但也与早年爆发过风险的“民营资本系”有相似之处。

资本运作遭遇搁浅“中植系”最开始金融投资的注意力并不在上市公司股权，而是矿业资产2010年开始，解直锟看到矿产价格高企，投资各类矿产怎奈十矿九骗，“中植系”缺乏矿业投资背景，赶热潮追风，“在内蒙古、云南放‘高利贷’给矿主，后来行情下跌，矿主倒闭跑路的一大批，坏账不少”。

兴业矿业（000426.SZ）是“中植系”最早介入的资本市场标的2013年12月，中植投资的西北矿业出手8亿元认购定增，成为兴业矿业的二股东，同时中植还通过旗下私募常州京江通汇投资中心斥资1亿元在二级市场增持兴业矿业。

八年过去，西北矿业所持兴业矿业部分股权因债务纠纷被拍卖，除去减持部分，目前账面浮亏4亿元矿业投资虽然失利，但此后恰逢A股行情启动，兴业矿业的运作模式被继承下来，中植在A股开启了复制式资本扩张“中植系”参股上市公司，规模大的所采用手法基本是“PE+上市公司”的资本运作模式，给上市公司股东借贷，同时配合市值管理做高股价减持套现。

康盛股份（002418.SZ）是典型案例之一2014年10月，该公司原第二大股东，也是其原实际控制人陈汉康所控制的企业浙江润成与中植旗下私募中海晟泰合作出资成立中植新能源汽车有限公司（下称“中植新能源”），前者承诺时机成熟后注入上市公司。

次年，“中植系”旗下另外两家PE拓洋投资和星河资本也参与了康盛股份的定增与此同时，康盛股份以6.8亿元现金收购了中植旗下的富嘉租赁75%的股权富嘉租赁原由首拓投资控股，成立仅半年，注册资本为5000万美元。

公告显示，至康盛股份收购时，该公司账面净资产约为3.5亿元，收购溢价率达到了165.71%2019年9月，“中植系”与浙江润成、陈汉康对簿公堂，双方签订的回购协议曝光2018年，浙江润成向“中植系”转让了4900万股股票的收益权并质押股权，陈汉康夫妇提供担保，以此来换取3.51亿元资金；因到期无力赎回，“中植系”已先后两次将质押股份拍卖，左手倒右手，托管了上市公司。

租赁公司资产是过去中植通过上市公司变现最快的在2014年至2016年期间，除了富嘉租赁，“中植系”还先后将旗下的庆汇租赁、中程租赁、丰汇租赁、润兴租赁和摩山保理注入宝德股份（300023.SZ）、大名城。

（600094.SH）、金叶珠宝（000587.SZ，现为*ST金洲）、达华智能（002512.SZ）和法尔胜（008900.SZ）等上市公司这一系列资本操作初始都为“中植系”和相关上市公司利益方带来了纸面财富，但潮水退去问题终究暴露。

2019年，因踩雷“承兴系”供应链融资诈骗大案，摩山保理成了块烫手山芋，法尔胜与中植谈判协商，最终“中植系”不仅原价接盘了涉案的29亿元坏账，还以4亿元回购摩山保理这家保理公司是在2014年被“中植系”以“左手关联资产、右手上市公司股权”模式，通过输送资金、关联交易迅速“催熟”后转售给。

泓昇集团，并在2016年装进了法尔胜不只是法尔胜，目前中植原本装进上市公司的租赁公司资产都相继被退货“风险不是一天累积的”一位融资租赁业内人士指出，相较于其他金融机构，融资租赁公司以其较低门槛在前些年飞速发展，数量急剧增多。

但因缺乏资金、成本控制难、风险控制难度高等问题，产业发展并不充分，空壳公司比率较高一位资深信托人士认为，过去的中植实际上对租赁产业并无心恋栈，只图其业务模式简单，可以用财富公司提供资金支持，再假以关联方作为客户，保持融资租赁或者商业保理资产的账面繁荣，装入上市公司得以高价证券化。

“这种模式在牛市简单有效，把资产从非上市变成上市公司资产，把项目换成股票，拿到二级市场大幅度溢价，这么干的很多但中植的问题在于，一是资产差，团队不行；二是降杠杆之后监管收紧定增和减持，又要求严格信披，资产进出都难。

”“还有一个原因，找中植的都是些原本就问题重重的民营老板，都是在其他金融机构难以融到资的”在一位2019年从中植旗下私募离职的投资经理看来，即使出现风险，这些公司老板与中植签订的兜底协议后期都难以执行“但凡这类公司，资金短缺走投无路，就肯在金主身上花功夫，琢磨你、研究你、讨好你、捧着你，美酒美景送上，回扣给上。

”曾就职中植的人士表示，2015年解直锟去香港后，“中植系”项目由下面人操盘，“很多差项目找过来，通过有心之人带着去香港找老板借钱运作，哄骗手段用得不少”，由此埋下不少雷谈及2015年解直锟为何避走香港，有知情人士称，因案涉某金融高官腐败，“连夜走的，衣服都没带”，等再回归时，A股市场已然变天。

“中植系”投资的证券类资产体量庞杂按照解直锟生前所称，最多时达到57家据公开信息不完全统计出近40家，“中植系”投入的二级市场成本近450亿元，还有不为人知的体外借贷在这些上市公司中，既有如同格林美（002340.SZ

）般苦守六年，目前浮盈近7亿元，不考虑资金成本收益率逾90%；也有参与经纬辉开（300120.SZ）定增，获上市公司大股东回购而获利不菲；但更多的是踩雷康得新、康美药业（600518.SH）、乐视网、中弘股份

等，损失达数十亿元到2021年三季度，“中植系”对外披露的持股5%以上的上市公司有美吉姆（002621.SZ）、宇顺电子（002289.SZ）、准油股份（002207.SZ）、美尔雅（600107.SH。

）、康盛股份（002418.SZ）、中金科技服务（08295.HK）、融钰集团（002622.SZ）、凯恩股份（002012.SZ）、*ST宝德（300023.SZ）、鼎龙文化（002502.SZ）、超华科技

（002288.SZ）、*ST金洲（000587.SZ）、法尔胜、众业达（002441.SZ）、达华智能、青岛金王（002094.SZ）、*ST猛狮（002684.SZ）、美丽生态（000010.SZ）、

易联众（300096.SZ）这19家；前9家为控股，其中中金科技服务为港股融资端资金池有多大中植的租赁资产当初能迅速催肥转手，得益于背后有财富公司的资金支援以富嘉租赁为例，并入上市公司时，该公司通过三大关联方——恒天财富、晟视投资、。

唐鼎耀华投资累计融入资金3.7亿元，年利率高达10.5%至17%，但同期租息率只有7.65%至12%，成本与收益存在明显倒挂一位第三方财富公司人士透露，中植财富公司的产品之所以好卖，还是因为收益高，在狼性销售文化下，喜好人海战术，销售能力强，会讲故事，“12%的高定价，给老百姓承诺的收益也高，年化8%—10%的理财产品，放眼全世界也难找”。

“恒天的待遇很好，给销售的提成高卖得好的销售人员，一年可以拿到1000万元”接近大唐财富的人士称，高收益高返点之下，“中植系”在财富公司的融资费用年化一度接近15%，“都是资金池产品，不断滚动发行”“中植系”的四大财富公司均由

中植财富控股有限公司控股，其中恒天财富2013年3月脱胎于中融信托第一财富中心，新湖财富是原中融信托第二、三、四财富中心这四大财富公司开始专注于信托分销，后主要配合“中植系”融资，募资投向证券市场它们继承了中融信托早期的激进风格，自成立伊始，就在全国跑马圈地，设立了逾50家分支机构。

四大财富公司中，恒天财富规模最大12月10日，恒天财富的年会在北京三里屯洲际酒店举行据恒天财富董事周斌在会上宣布，截至2021年11月底，恒天财富累计配置资产规模达1.51万亿元新湖财富累计配置资产规模突破1.3万亿元。

至2021年中期，大唐财富累计配置资产超8200亿元，规模最小的高晟财富，也累计逾1000亿元但这些数据并非中植财富公司的存量规模，更非资金池规模，“是过往这些年累积下来的，包括代销的公私募产品，也有一些短期产品的重复计算”。

据多位接近“中植系”财富公司的人士称，目前中植的资金池规模约3000亿元，对应资产浮亏逾1500亿元，“大部分流向了中植自己的项目，汇成资金池，在各个项目上辗转腾挪”在2020年非标类私募基金备案被堵后，四大财富公司将募资转向了处于监管空白地带的地方金交所，备案大量定融定投类产品，“模式很简单，就是发一个定融产品，由关联机构担保，再找一个体外承销商，就能挂牌了”。

曾参与中植定融产品设计的人士表示，此类非标产品几乎没有底层资产，资金多是补充中植项目流动性、借新还旧，且存在重复融资，最大问题是资金不受监管，资金流向不明“你以为踩在地面上，走两步就发现底下可能是空的，底层资产没了。

”一位曾是“中植系”财富公司风控的人士称这种操作创造了一种重复融资的危险模式，比如A公司是中植的一家子公司，投资30亿元的项目去金交所挂牌定向融资工具，再由财富公司向社会募资30亿元，而后A的母公司B因为并表了A，也有了30亿元资产，就再拿这30亿元去挂牌定融，A和B互相担保⋯⋯“这种模式之下底层资产无法一一对应，变成排列组合。

可能一个资产卖了好多遍，底层资产不少面临亏空，而新募集的钱，主要是用来置换老产品”此前曾报道过的产品经常换了“马甲”继续融资2020年5月，恒天财富理财师曾向笔者推荐了《中植新能源汽车有限公司2019年非公开发行融资计划》。

该定融计划备案通过西部金融资产交易中心（贵州）有限公司，即西部金交所；募资规模2亿元，用于补充中植新能源的流动资金；投资起点100万元，期限12个月，预期收益率9.5%；由福州锟泰投资管理有限公司承销，“中植系”旗下私募中海晟泰对偿付承担差额补足义务。

中植新能源不仅至今未能注入康盛股份，仍由康盛股份大股东浙江润成与中海晟泰分别持股51%、49%，主营新能源商用车公司成立多年未盈利，2020年营收246.93万元，净利润亏损1.67亿元，当年底净资产也是-1.55亿元。

近期，一款名为《中海晟泰（北京）资本管理有限公司非公开发行定向融资计划》又在推介，只是这次募资主体变成了中海晟泰，承担差额补足义务则是中植新能源此次募资规模是3亿元，也是用于补充现金流，承诺收益同样是9.5%，登记备案于。

广西捷算资产交易市场服务有限公司第三方理财风控人士透露，此前中植的最大备案基地就是西部金交所，但2020年下半年西部金交所也在收紧口子，“不能卖给散户，对准个人（投资者）就都不给备案了”不过，在这位人士看来，在各地金交所发产品成了游击战，因为各地监管政策松紧不一，“中植系”们可以换个地方继续备案，只是路子已经越发逼仄。

2021年12月17日，清理整顿各类交易场所部际联席会议通过中国证监会官网发文，部署开展金交所现场检查工作，要求进一步压降非标融资存量业务各地金交所的清理整顿，已是大势所趋继任者挑战如果无法解决过往的资金池问题，金交所募资一旦断裂，目前难以判断“中植系”将会如何。

可以预见的是，中植面临的压力不可小觑，这对于现在的中植当家人是一大难题解直锟与前妻育有一长女解茹桐，曾求学哈佛，但她常年在海外，未曾参与集团业务解直锟与毛阿敏的一双儿女均未成年，毛阿敏一直以家庭为重，未介入中植业务。

此前一度被重用的解子征生于1989年，一度被外界误认为是解直锟之子，实际是其弟解植秋之子，也算解家长孙，但因曾给中植的项目造成过风险，接班难以服众由此，作为解直锟家族年轻一代的兄长，解直锟身故后，刘洋作为治丧委员会的主任委员，顺理成章地成为艰难时刻挑起大梁的人。

12月18日，中植集团宣布，经解直锟家属和集团管理层紧急开会讨论决定，由刘洋主持该集团的全面工作刘洋现年46岁，是解直锟大姐之子，与大舅解植春一样本科就读于黑龙江大学，毕业后不久加入中植集团，2001年到2009年在中植集团历练，先后任集团副总裁和首席执行官。

2009年，他开始任中融信托董事长，次年中融信托引入央企恒天集团旗下的经纬纺机为大股东，但经纬纺机一直是财务投资，未插手日常经营，刘洋等“中植系”高管继续执掌，并将中融信托打造成了行业黑马据多位“中植系”的人士称，刘洋在业务上所持理念虽与解直锟不尽相同，但其专业能力较强，为人口碑不错，多年来也树立了一定威望。

但他此番只是暂时代为管理中植集团，替中植集团善后，还是从此当家做主振兴中植，均尚无定论接近中融信托的人士称，目前刘洋仍然是中植集团与中融信托两头兼顾，后续会有全面整体的安排中植集团现有八大首席，均是2019年解直锟回归后任命的。

他们背景相似，具备多年监管机构从业经历，包括银保监会、证监会乃至网信办等，似乎更多是为了显示中植关系深厚据了解，解直锟回归后为整顿中植当时内部的风气，曾进行过内部反腐，收回资金数亿元“老板不在的几年，有人搞自己的生意赚外快风生水起，给中植也捅出过大娄子。

”接近中植集团的人士说，解直锟手中曾有一份名单，“都是能送进去的，留着人补窟窿”此番解直锟离世之际，中植的风险化解到了关键时刻，名单和证据何在，相关人士又是否会选择“跑路”？另一方面，投资端的风险或许可等待股市潮起自行拆弹，但融资端财富公司的资金池多年滚存下来，成本究竟是多少，又该如何消化？