2024年1月9日晚，热播电视剧《繁花》大结局，迅速冲上热搜。1月3日，《繁花》在豆瓣开分8.1，截至1月9日，一共有超16万网友在豆瓣为《繁花》评分，最新评分8.2。其中48.1%的观众打出五星好评，29.6%的观众打出四星好评——从豆瓣评分曲线来看，《繁花》的“好”也是毋庸置疑的。

《繁花》对观众的吸引，不仅在于跌宕起伏的剧情，也在于王家卫独特的镜头语言。

参与镜头制作的洲明科技1月2日在投资者互动平台上表示，近期热播的电视剧《繁花》部分环节在公司与轩智文化、烧糖文化联合打造的上海烧糖文化VP影棚中拍摄完成。公司在XR虚拟拍摄领域积累深厚，形成了强大的先发优势，在全球范围内先后打造了大批国际顶流XR虚拟摄影棚，足迹遍布全球。

就在《繁花》爆火的同时，短剧《柒两人生》也创新性地采用虚拟拍摄技术，在内容及制作方面实现突破。该短剧是国内首部虚拟制片短剧，全剧共16集，正片总时长共计90分钟。制作方面，该剧采用真人实拍与虚拟现实相结合的“虚拟制片”方式，用LED虚拟影棚代替实景。通过实时渲染和动态追踪技术，拍摄团队在虚拟环境中还原真实场景，实现更为自由的镜头语言。

1、技术变革推动优质影视内容供给

影视剧与互动游戏、AI、XR技术的结合，或使得剧情的个性化、沉浸性和代入感进一步增强，贴合用户需求，并丰富变现模式。

XR虚拟拍摄是一种利用LED显示屏和内容引擎，实现实时可视化的影视制作技术，将预先设计好的3D数字场景呈现在演员和导演眼前，提供沉浸式的制作体验和创作环境。近两年虚拟拍摄继续迅猛发展，应用场景由影视拍摄逐渐拓展至短剧制作、综艺以及直播等场景，能够节约时间、成本，实现制作效率的大幅提升。

影视直播等优质内容有望在MR等新设备场景中展现更多观看形态。随着需求端快速扩展，XR虚拟拍摄作为精品内容生产方式之一，应用场景有望打开，建议关注具有相关产品及技术储备的公司。

2、需求复苏推动影视板块投资价值提升

《繁花》的出圈也让市场再度点燃优质内容供给提升下的影视板块投资热情。据影视口碑榜数据，开播首日，剧集开播10分钟央八收视率破2，峰值2.6，前两集平均收视率2.0。目前获得腾讯视频首位推荐，腾讯视频热度2.68万。如此优秀的数据表明观众对优质影视作品的消费热情。

此前，亦有数据显示国内2023年票房高增。2023年电影票房近550亿元，国产影片续写辉煌。根据国家电影局的数据，2023年电影票房为549.15亿元，相较于去年增长83%，观影人次为12.99亿人次，均实现2020年以来最佳数据。

另外，根据灯塔专业版数据，元旦档新片总票房(含预售)突破14亿元，超过2021年元旦档13.03亿元的票房成绩，刷新中国影史元旦档票房纪录。目前距离春节档还有40天，电影上映一般持续30天，映前宣发一般提前两周开始，这意味着元旦档的观影热情能够与春节档较好衔接。

数据来源：国家电影局

信达证券认为，优质内容的供给是加大用户群体影视消费的保障。同时，线下观影需求逐渐恢复，优质电影内容带动行业收入和归母净利大幅改善。

技术层面来看，生成式AI有望促进影视产业链进展，如影视剧本创作&评估环节、特效制作&视频剪辑环节、创新影视内容文生视频环节等。

并且，微短剧赛道有望成为影视行业公司新的增长曲线，行业精品化趋势下，影视公司拥有影视、动画IP、影视制作能力及产业链整合资源，有望顺利切入新增量赛道。

新形式、新技术为影视剧带来新的发展机遇，整体来看，看好传媒板块机会，建议继续把握短剧、影视、互动影视游戏、XR等新赛道机会，重点关注具备IP、流量、先发优势的影视、游戏公司。

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文娱传媒ETF跟踪中证文娱传媒指数(指数代码：H30365.CSI，指数简称：文娱传媒)选取业务涉及视频、直播、游戏、电影、IPTV/OTT、数字出版、数字营销、在线教育、赛事演出等符合新技术和新消费发展趋势的上市公司股票，以反映文娱传媒的整体走势。持仓股较为分散，其中上海电影正是《繁花》的出品方。

根据申万二级行业分布，文娱传媒ETF(516190)主要布局的行业有游戏(31.2%)、广告营销(22.5%)、旅游零售(10.5%)、影视院线(10.0%)、数字媒体(8.1%)。

图片来源：wind截至20240109