华金证券近日发布传媒行业研究报告：微短剧内容端供给充足，精品化或成为趋势。

以下为研究报告摘要：

事件：根据ADX短剧版数据显示，2024上半年国内微短剧投流规模超116亿元，参与投流的微短剧总数（去重）超2万部，其中新剧总数超1.35万部，占比约68%；上半年，月均投流短剧8259部，其中新剧2240部。

内容供给充足，各类型剧集特征逐步显现。根据艾瑞咨询统计，2023年全年微短剧创作规划备案3574部、上线备案584部，相比2021年分别增长382.2%和445.8%，供给端创作热情高昂。根据抖音数据，2023年微短剧用户规模已超过5亿，经常观看微短剧的用户占比近40%，15-29岁用户占比64.8%，女性占比73.4%。微短剧用户主要考量因素包括制作质量、剧情题材和演员表演。微短剧热播题材方面，长、短视频平台呈现一定差异，短视频平台侧重爱情、生活类叙事内容，长视频平台侧重创新内容如都市、悬疑、古装等，发掘新内容可行性。微短剧整体上线数据短视频平台具有明显数据优势，未来头部平台上线数量差距或将缩小，短视频平台上线数量优势会进一步放大。现阶段微短剧商业变现主要通过广告营销、付费充值、版权分账、电商带货。面向B端广告营销和面向C端付费充值是最主要变现来源。

头部平台资源集中带动行业发展。根据抖音数据统计，2023年微短剧票房达到373.9亿元，约占全年中国电影总票房70%，预计2027年将超1000亿元。2023年微短剧供给企业已超过30万家，产业链核心制作业务MCN机构、专业短剧创作影视机构22.9万家，上游供给丰富。抖音为微短剧主要播出平台，上线数量455排名第一，2024年3月播放量同比增长350%，付费用户增长10倍，付费金额增长5倍，次日复访率增长50%，用户需求持续增长。根据DataEye统计，预计全年规模在250亿-300亿元，其中巨量引擎投流规模超210亿，腾讯广告超50亿，其他媒体平台约30亿。由于行业竞争加剧、盗版短剧、监管趋严影响，微短剧行业面临增速逐步放缓的挑战，但整体行业规模受市场需求驱动仍然呈持续增长趋势。受到国家监管与用户需求影响，微短剧内容精品化成为推动行业发展关键要素。AIGC技术的发展解锁新质生产力，助力短剧行业降本增效提质并丰富体验内容。国内网文平台前期出海发展和用户体量的积累为短剧出海创造良好环境，为行业带来新机会增长点。

投资建议：微短剧内容端供给充足且行业票房稳定提升，头部平台与新技术发展有助于行业生态建立。建议关注：中文在线、阅文集团、天下秀、华谊兄弟、捷成股份、芒果超媒、天娱数科、引力传媒、视觉中国、快手-W等。

风险提示：政策不确定性、用户偏好不确定性、行业发展不及预期等。（华金证券 倪爽 ）

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